走进任何一家大商场或刷开任意一个社交平台，户外热潮无处不在。年轻人身着被称为"校服"的骆驼冲锋衣，资深玩家则追捧凯乐石这样的专业品牌。新锐品牌伯希和也迅速崛起，抢占市场。然而，在这股热潮中，曾经的"中国户外第一股"探路者却显得格外安静。尽管财报显示其年营收仍超过10亿，但其在购物清单和话题中心的地位已逐渐边缘化。
回顾探路者的发展历程，它曾是中国户外用品行业的缩影。2009年作为创业板首批上市企业，探路者凭借股票代码300005成为市场焦点。2015年，公司营业收入达到38.08亿元的峰值。从北京香山脚下的小作坊到成功登陆资本市场，探路者仅用了十年时间。然而，2021年公司控制权发生变更，通域众合成为新的实际控制人，李明接任董事长，为探路者描绘了"户外+芯片"的双主业蓝图。
在李明主导下，探路者开启了一系列跨界收购。2021年9月，以2.6亿元收购北京芯能60%股权，后者号称是全球少数几家提供Mini LED主动式显示驱动芯片产品的公司之一。2023年，探路者再度出手，以3852万美元收购韩国G2 Touch公司72.79%股权，专注于触控芯片设计。同年，还收购了江苏鼎茂半导体有限公司，一家专注于红外热成像探测器封测的企业。
这些跨界收购消耗了大量财务资源。尽管芯片板块在2024年实现营业收入22,230.84万元，同比增长66.56%，但巨额资本支出并未带来预期回报。北京芯能连续三年亏损，截至2025年上半年累计计提商誉减值达1.43亿元。研发资源重心向芯片转移，导致户外主业研发投入不足、新品迭代缓慢，跨界阵痛显现。
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