英伟达公布的第四财季财报显示，公司利润几乎翻了一番，营收创下历史新高。然而，财报发布后，英伟达股价却出现相反的悲观表现，在盘后下跌，并在次日收盘时大跌5.5%，市值蒸发近2600亿美元。其他主要芯片制造商如博通、AMD和台积电的股价也大幅下跌。
英伟达股价大跌的部分原因在于所谓的"魔咒"：自2024年8月以来，不论财报好坏，英伟达次日开盘时全都是低开。这背后的原因可能是市场对英伟达优秀业绩已经习以为常，过去三年该公司每个季度都超出盈利预期，使得投资者对其业绩抱有很高的期待。
华尔街的情绪也发生了变化，特别是在人工智能领域以及对英伟达的关注方面。JonesTrading首席市场策略师Mike O'Rourke指出，投资者意识到问题的存在。任何公司的投资价值远不止其盈利数据所能体现，而这正是O'Rourke和其他人工智能空头关注的重点。英伟达首席财务官Colette Kress承认，全球头部的五大云计算服务商和超大规模云计算企业贡献了英伟达数据中心业务超过50%的营收，这加重了华尔街对英伟达数据中心需求过于集中的担忧。
在电话会议上，一位分析师询问黄仁勋对公司客户继续投入数千亿美元购买英伟达芯片的能力有多大信心。黄仁勋表示他对客户公司的现金流增长充满信心。但O'Rourke指出，黄仁勋的表述与现实情况不符。事实上，亚马逊、Meta、微软和谷歌等顶级云服务提供商的自由现金流要么大幅下滑，要么趋于平稳。
Janus Henderson的投资组合经理Richard Clode认为，辩论焦点已从近期业绩转移到人工智能资本支出的可持续性上，人们担心英伟达的规模、货币化和潜在的现金流恶化。知名"大空头"迈克尔·伯里进一步指出，英伟达的"采购义务"从一年前的160亿美元飙升至950亿美元，这意味着英伟达在需求明朗之前就下了不可取消的采购订单，一旦未来下游需求动摇，这个数字可能对英伟达构成巨大风险。
此外，英伟达与OpenAI价值1000亿美元的交易陷入僵局也是股价下跌的一个痛点。尽管英伟达正在与ChatGPT制造商OpenAI敲定一项投资和合作协议，但无法保证会达成协议或完成交易。Facet首席投资官Tom Graff表示，市场早已预期英伟达本季度业绩良好，但缺乏具体的收入前景令人担忧。
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