国际金价再创历史新高。截至9月1日，COMEX黄金期货结算价（活跃合约）为3546美元/盎司，突破了8月初创下的3534.1美元/盎司的历史高点，年初以来涨幅达31.74%；伦敦现货黄金和上海金交所黄金现货（Au9999）价格分别为3478美元/盎司和794.66元/克，年初以来涨幅分别为29.58%和25.68%。
美联储降息预期升温及人事变动共同推动了近期国际金价上涨。在杰克逊霍尔经济研讨会上，美联储主席鲍威尔释放了降息信号，市场预期9月美联储将重启降息。美联储理事沃勒表示支持在9月16日至17日的货币政策会议上降息25个基点，并预计未来三到六个月内将进一步降息。芝加哥商品交易所数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为12.6%，降息25个基点的概率为87.4%；10月维持利率不变的概率为5.6%，降息25个基点的概率为45.8%，降息50个基点的概率为48.6%。降息预期再度打开黄金白银利好空间，美元指数走弱并跌破98。
分阶段来看，今年一季度、二季度、三季度至今，伦敦现货黄金价格日均涨幅分别为0.295%、0.080%和0.09%；COMEX黄金期货结算价（活跃合约）日均涨幅分别为0.3%、0.084%和0.14%；上海金交所黄金现货（Au9999）三阶段日均涨幅分别为0.2916%、0.063%和0.07%。总体上，三季度日均涨幅高于第二季度，表明尽管有4月美国关税政策推升避险情绪影响，但一季度过度透支了黄金涨幅，导致二季度黄金三大价格指数涨幅回落。而8月美联储降息预期升温，美国滞胀风险增加，叠加美联储人事危机波及独立性，国际黄金价格再度上升，使得目前三季度黄金的平均涨幅已超越整个二季度。
鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放降息信号，主要基于美国劳动力市场进入新的低水平均衡以及美国滞胀风险增加。具体而言，美国7月就业报告显示，过去三个月平均每月新增就业岗位放缓至仅3.5万个，低于去年同期每月16.77万个岗位数，也低于美国所谓"对等关税"前的水平——2025年1~4月，美国平均每月新增非农就业岗位12.28万人。此外，去年美联储开启降息周期以来，大部分时间单月新增非农就业数据保持在10万人以上。然而，自2025年5月开始，每月新增非农就业岗位连续三个月均在10万人以下（5~7月新增非农就业人数分别为1.9万人、1.4万人和7.3万人）。考虑到季节性因素，比如2024年6~8月美国新增非农就业岗位分别为8.7万个、8.8万个和7.1万个，也都低于10万人，但去年夏季的数据远高于今年同期。这说明4月之后，美国的关税和移民政策对劳动力市场的冲击已经显性化。
0 评论